Las empresas mexicanas podrían recurrir a más spin-offs para aumentar el valor de mercado

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Las empresas mexicanas están escindiendo negocios de deportes, juegos de azar y torres de telefonía celular en un intento por revivir los precios de las acciones deprimidos, y es probable que se produzcan más acuerdos de este tipo en los próximos meses.

El gigante mexicano de las telecomunicaciones América Móvil inició la tendencia a fines del año pasado cuando sus accionistas aprobaron la escisión de su negocio de torres celulares. El conglomerado Alfa (ALFAA.MX) hizo lo mismo, y sus inversionistas aprobaron un plan en julio para distribuir su participación en la filial Axtel (AXTELCPO.MX) a los actuales accionistas de Alfa.

Ese plan siguió a un intento fallido anterior de vender Axtel por completo.

Luego, a fines del mes pasado, la emisora ​​Televisa (TLEVISACPO.MX), cuyas acciones se han desplomado más de 40% en lo que va del año, presentó un plan para escindir sus operaciones de deportes y juegos, argumentando que la medida reduciría los gastos corporativos.

Algunos analistas dijeron que tanto Alfa como Televisa podrían considerar más escisiones mientras buscan impulsar sus valoraciones deprimidas. Otras compañías, como la embotelladora y minorista de Coca-Cola Femsa (FEMSAUBD.MX), cuyas acciones han bajado 3.3% en lo que va del año, luego de ganar 6% en 2021, podrían seguir su ejemplo.

Estos pasos han brindado cierto impulso a los precios de las acciones bajo la presión de las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento en México, aunque han estado lejos de ser una panacea. Alfa perdió 2.69% el día después de que sus accionistas aprobaron la escisión de Axtel, mientras que las acciones de Televisa avanzaron 0.86% el día después de que reveló planes para un movimiento similar.

Mientras tanto, las acciones de América Móvil han subido un 13% desde el 29 de septiembre, el debut de su unidad de torres celulares Sitios Latinoamerica en el mercado.

Las empresas con unidades de negocios diversificadas como Alfa han tendido a tener un desempeño inferior al índice más amplio, pero la cantidad ha variado debido a la naturaleza de sus negocios, agregaron los expertos.

«Siempre hay un aspecto de ‘patito feo’ en los conglomerados, y las escisiones permiten que las partes se separen para que los diferentes ciclos por los que pasa una empresa no contaminen a los demás», dijo Nymia Almeida, analista de Moody’s, en una entrevista en video.

En el caso de Alfa, ocho de los nueve analistas consultados por Reuters pronosticaron que su filial petroquímica Alpek podría ser la próxima en la lista de candidatos para el tratamiento de escisión.

«Alpek ha mostrado sólidos resultados y una escisión le daría espacio para respirar, tomar sus propias decisiones operativas y lograr la valuación que se merece», señaló el analista de Monex Carlos González.

A diferencia de Axtel, cuyas acciones han tenido un desempeño inferior al de Alfa, el desempeño de las acciones de Alpek ha sido más sólido que el de su matriz durante el último año.

Consultado sobre una futura escisión de Alpek, un vocero del conglomerado dijo que «por ahora, el foco está en concluir con éxito la escisión de nuestra participación en Axtel. Los próximos pasos y sus tiempos se definirían más adelante».

Televisa, por su parte, podría seguir su escisión deportiva con sus negocios editoriales o de revistas, dijeron dos analistas. Ambos dijeron que cualquier movimiento de este tipo probablemente sucedería a largo plazo.

Un vocero de Televisa se negó a comentar sobre futuras escisiones.

La embotelladora FEMSA, cuyos negocios van desde gasolineras hasta tiendas de conveniencia, también podría considerar deshacerse de una o más de sus unidades, según seis analistas entrevistados por Reuters.

Su negocio de logística Solistica, que se ha expandido a través de una serie de adquisiciones recientes, sería un candidato obvio, dijeron cuatro analistas.

Otros candidatos incluyen la cadena de tiendas de conveniencia Oxxo de FEMSA, así como su negocio Spin fintech, que apunta a llegar a 10 millones de usuarios para 2023.

Aún así, hay poca certeza sobre el próximo movimiento de Femsa luego de una reciente serie de adquisiciones, incluido el operador suizo de quioscos Valora. La empresa podría hacer un anuncio sobre su proceso de reestructuración durante el primer trimestre, dijeron analistas.

«FEMSA podría vender partes pequeñas como sus estaciones de servicio, generar un dividendo extraordinario, realizar recompras o aumentar la asignación de capital a negocios centrales como Oxxo para alinear su actividad con las expectativas del mercado», dijo Alejandro Fuchs, analista de Itaú, y agregó que tales movimientos podrían anteceder cualquier decisión de escisión.

VíaReuters
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